藝術(shù)品信托步入調(diào)整期

　　在藝術(shù)品信托市場(chǎng)上，近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)和瓷器古玩是市場(chǎng)的主要交易對(duì)象，絕大部分信托公司都是以近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)為主。

　　今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品信托市場(chǎng)陷入低迷，新項(xiàng)目發(fā)行數(shù)量大幅減少，與去年13家信托公司參與相比，今年市場(chǎng)的參與主體顯得落寞很多。但今年是藝術(shù)品信托集中兌付的高鋒期，藝術(shù)品信托能否順利退出成為市場(chǎng)關(guān)注的話題。

　　雖然國(guó)內(nèi)藝術(shù)品信托相對(duì)其他信托市場(chǎng)規(guī)模小、起步晚，但是它從一開(kāi)始就吸引著投資者的關(guān)注。2009年，國(guó)投信托發(fā)行了“盛世寶藏1號(hào)保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”，標(biāo)志藝術(shù)品信托的開(kāi)始。其后，藝術(shù)品信托資產(chǎn)不斷擴(kuò)張，在2011年更是井噴式增長(zhǎng)，全年發(fā)行規(guī)模達(dá)55億元，比2010年暴增626.17%，且藝術(shù)品信托的收益率高達(dá)10%至12%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，這讓投資者趨之若鶩。

　　與前幾年藝術(shù)品信托市場(chǎng)如火如荼的情形相比，今年市場(chǎng)顯得較為冷清。目前，僅山東信托、國(guó)投信托、長(zhǎng)安信托和西藏信托4家信托公司發(fā)行了11款信托產(chǎn)品。

　　“去年市場(chǎng)參與的主體雖然很多，但是發(fā)行募資數(shù)量都不大，據(jù)已有披露的信息顯示，募資超過(guò)1億元的只有4個(gè)信托計(jì)劃，而今年雖然數(shù)量少，但是信托計(jì)劃實(shí)際募資都在1個(gè)億左右�！币晃恍磐袠I(yè)內(nèi)人士解釋說(shuō)。

　　據(jù)了解，信托公司并不排斥做藝術(shù)品信托。只是藝術(shù)品信托的發(fā)售跟藝術(shù)品行情密切相關(guān)，行情不好直接影響著收益來(lái)源和藝術(shù)品在未來(lái)的退出和回報(bào)，很多好的項(xiàng)目都做不出來(lái)。然而與眾多信托公司冷場(chǎng)有所不同，山東信托異軍突起，今年以來(lái)已經(jīng)至少發(fā)行了7款藝術(shù)品信托產(chǎn)品。事實(shí)上，山東信托去年才開(kāi)始在藝術(shù)品信托市場(chǎng)發(fā)行產(chǎn)品，公開(kāi)資料顯示，其2012年共發(fā)行2款，其中一款只有1050萬(wàn)元的規(guī)模。而今年新成立的幾款產(chǎn)品，據(jù)已披露的信息顯示，募資都在1億元左右。在業(yè)內(nèi)逐漸從藝術(shù)品信托市場(chǎng)離開(kāi)，外界對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)普遍不看好的情況下，為什么山東信托卻逆勢(shì)而行？據(jù)知情人士透露，在藝術(shù)品領(lǐng)域里，山東信托有泰山文交所支持，具有一定的優(yōu)勢(shì)。截至2012年末，山東信托信托資產(chǎn)達(dá)到1897億元，較上年增長(zhǎng)66.37%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入7.08億元，同比增長(zhǎng)85%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.45億元，是上一年的兩倍。

　　近幾年藝術(shù)品信托經(jīng)歷了一段增長(zhǎng)期，在這急劇增長(zhǎng)的背后，隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。“在近幾年藝術(shù)品信托項(xiàng)目激增的過(guò)程中，一些信托公司盲目逐利，沒(méi)有專業(yè)的人才運(yùn)作，將項(xiàng)目運(yùn)行管理的主動(dòng)權(quán)都放在了投資顧問(wèn)身上，信托經(jīng)理的職能缺失，這也是信托風(fēng)險(xiǎn)控制方面普遍存在的問(wèn)題�，F(xiàn)在市場(chǎng)遇冷，如果抵押物流拍，那誰(shuí)來(lái)兌付投資者的本金和收益、如何兌現(xiàn)成了產(chǎn)品管理者的難題，甚至不排除信托公司自己埋單的可能�！币幻�信托業(yè)內(nèi)資深人士透露。

　　此外，藝術(shù)品信托市場(chǎng)是一個(gè)專業(yè)性較強(qiáng)的市場(chǎng)，藝術(shù)品本身的價(jià)值評(píng)估和真?zhèn)舞b定是其最重要的環(huán)節(jié)。而目前市場(chǎng)上，專業(yè)權(quán)威的鑒定和評(píng)估機(jī)構(gòu)缺乏，贗品盛行，給藝術(shù)品信托帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)高估藝術(shù)品價(jià)格來(lái)牟取暴利已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)普遍的現(xiàn)象。

　　“目前投資類藝術(shù)品信托主要是通過(guò)拍賣渠道退出的，他們對(duì)藝術(shù)品的價(jià)格更為敏感。此前發(fā)行的信托產(chǎn)品，抵押品和投資標(biāo)的多數(shù)是當(dāng)代油畫(huà)，以及近現(xiàn)代畫(huà)家如吳冠中等的作品，某些產(chǎn)品如果著急出手的話，半價(jià)都很難達(dá)到�！鄙鲜鲑Y深人士說(shuō)�！艾F(xiàn)在市場(chǎng)情緒仍不樂(lè)觀，藝術(shù)品出現(xiàn)流拍或價(jià)格過(guò)低屢見(jiàn)不鮮，各大拍賣行今年春拍早已落幕，藝術(shù)品市場(chǎng)還是延續(xù)去年的下行趨勢(shì)，這也使得‘艱難’的呼聲越來(lái)越高�！�

　　同時(shí)，一位信托經(jīng)理表示，現(xiàn)在信托公司都會(huì)提早對(duì)藝術(shù)品做出處理，如果達(dá)到預(yù)期收益率，則會(huì)提前終止信托計(jì)劃。如果尚未達(dá)到預(yù)期狀況，信托公司可以根據(jù)雙方約定對(duì)信托計(jì)劃進(jìn)行延遲。在信托計(jì)劃延續(xù)期期間，信托公司將會(huì)繼續(xù)對(duì)藝術(shù)品進(jìn)行拍賣，或?qū)λ囆g(shù)品做減值處理，打折甚至折上折直至將其賣出。再者，由于我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)仍處于起步階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈尚未成熟，對(duì)于藝術(shù)品的保管很難達(dá)到國(guó)際上的標(biāo)準(zhǔn)，缺乏相應(yīng)的保險(xiǎn)環(huán)節(jié)，這也是一個(gè)重要問(wèn)題。